来源 / 主权评级团队

丛晓莉 冯琳邹李永昊 彭思源 崔浩雄

本周要闻

美联储如期上调基准利率 年末还将再加息一次

欧元区经济景气指数再度下滑 经济增长前景不容乐观

日本8月工业产出初值不及预期 预计9月数据仍将保持低位

追随美联储加息步伐 中东多国上调基准利率

阿根廷与IMF达成新贷款协议 短期内货币危机难以化解

美联储如期上调基准利率 年末还将再加息一次

9月27日，美联储上调联邦基金目标利率25个BP，随后美国公布第二季度GDP终值环比折年率为4.2%。

东方金诚：美联储实施2018年第三次加息，符合广泛预期。第二季度GDP创下了近四年最快的增速，美联储也将本年度经济增速预期上调至3.1%。短期内美国失业率和通胀率有望呈现“一降一升”走势，预计美联储12月还将再加息一次。 欧元区经济景气指数再度下滑 经济增长前景不容乐观

本周四（9月27日）， 欧盟统计局公布的经济景气指数显示，欧元区9月经济景气指数110.9，预期111.2，前值111.6。

东方金诚：由于德国、法国等主要欧元区国家工业和消费者信心减弱，欧元区经济景气指数自去年12月触及阶段高点后，已连续第9个月下滑。短期来看，全球贸易紧张局势和新兴市场波动的加剧，可能对欧元区经济增长前景造成进一步拖累。 日本8月工业产出初值不及预期 预计9月经济数据仍将保持低位

日本8月工业产出环比初值0.7%，预期1.4%，前值-0.1%；同比初值0.6%，预期1.5%，前值2.2%。

东方金诚：日本8月工业产出不及预期。尽管日本央行维持宽松的货币政策不变，但受持续的贸易紧张局势和9月地震、台风等因素影响，预计9月宏观数据仍将保持低位。 追随美联储加息步伐 中东多国上调基准利率

在美联储如期宣布加息后，9月27日，巴林、沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔等中东国家相继宣布追随美联储加息决议欧元，将基准利率提高25个基点。

东方金诚：此次加息的中东国家为采取紧盯美元货币政策的产油国，目的在于维持本国货币对美元的汇率。中东产油国普遍采取紧盯美元货币政策的原因在于，其拥有庞大的外汇储备，因而具有较为充分的运作空间，且在油价震荡上涨背景下，坚持与美元挂钩更加符合其利益。

阿根廷与IMF达成新贷款协议 短期内货币危机难以化解

阿根廷政府当地时间26日宣布，已经与IMF敲定了新的贷款协议。根据该更新版协议，IMF三年内对阿根廷的融资贷款额度将比原协议的500亿美元增加71亿美元，总额达到571亿美元。

东方金诚：受到美元走强的冲击，今年以来阿根廷比索贬值幅度已达53.2%。IMF贷款将支持阿根廷三年内到期债务的付息及偿还。但在财政和经常项目双项高额赤字、国内经济衰退的多重压力之下，阿应对新的外部冲击恐难维持足够弹性，预计短期内货币危机仍将持续。

美元指数震荡走强 在、离岸人民币明显回调

美元

美元指数震荡走强

美元指数上周四收盘报93.9024，本周四最终收报94.9888，本周累计升值1.16%。

东方金诚：本周美联储议息会议完成年内第三次加息，美联储确认了未来进一步加息的路径，但并未比市场预期更为鹰派。由于市场投资者已提前消化本次加息预期，因此利率决议并未给美元带来明显强势表现。不过，周四公布的美国8月耐用品订单数据创2月份以来最大涨幅，暗示美国经济表现强劲，推动美元指数大涨。

短期来看，除美国自身经济数据良好外，欧洲经济增长前景仍不明朗，也将成为支撑美元走高的重要原因。受强劲经济数据提振，美元指数可能开启新一轮上行走势，不过上涨幅度预计较为有限。

欧元

欧元本周高位回落

欧元/美元上周四收盘报1.1776，本周四收盘报1.1641，本周累计贬值1.15%。

东方金诚：

本周欧洲央行行长德拉吉关于欧元区通胀和薪资增长表达了较强信心，不过其乐观表态并未给欧元表现带来明显支撑。欧元区经济景气指数连续第九个月下滑，同时，意大利财政扩张计划引发的投资者忧虑持续存在，均在一定程度上拖累欧元表现。

鉴于欧元区经济增长前景仍不明朗，意大利等国政治风险仍未完全化解，预计短期内欧元难获大幅上涨动能，不过汇价显著下行的可能性较小。

英镑

英镑本周大幅走软

英镑/美元上周四收盘报1.3269，本周四收盘报1.3078，全周累计贬值1.44%。

东方金诚：来自脱欧谈判的风险再度成为拖累英镑表现的最直接因素。上周结束的欧盟峰会上，欧盟主要国家领导人要求英国重新制定退欧计划，英国首相特蕾莎﹒梅在周五晚间的表态，加大了无协议脱欧的可能性。投资者对英镑不确定前景的担忧情绪升温，显著拖累英镑表现。

尽管英国与欧盟最终将大概率达成脱欧协议，但短期之内有关脱欧进展的不利消息仍可能成为导致英镑下行的风险因素。在10月份英国提出新方案之前，英镑汇价上涨将继续面临较大阻力。

日元

本周日元延续疲态

美元/日元上周四收盘报112.4900，本周四收盘报113.3850，日元本周累计贬值0.80%。

东方金诚：日元本周延续本月以来的疲软走势，近期市场避险情绪的降温，令日元受到明显拖累。与此同时，本周公布的日本央行货币政策会议纪要显示欧元，多数委员认为继续宽松政策是合适的，日本央行行长黑田东彦表示若有必要，政策可能进一步宽松，引发日元持续贬值。

鉴于日本通胀水平距离2%的目标值仍然较远，短期之内日元汇价将难以获得结构性支撑。在美联储如约加息背景下，美日利差的预期扩大，也将令日元进一步承压。

人民币

在、离岸人民币明显回调

在岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.8470，本周四收盘报6.8914，在岸市场人民币本周累计贬值0.65%。

离岸人民币市场，美元/人民币上周四收盘报6.8357, 本周四收报6.8878，离岸人民币本周累计贬值0.76%。

东方金诚：本周随着美元指数的震荡走强，在、离岸人民币开启稳步回调走势。国庆假期来临阶段，居民旅游用汇需求明显增加，成为推动人民币汇率走弱的直接原因。

短期来看，在美元指数缺乏大幅上涨动能的前提下，人民币汇率总体企稳运行的格局并没有改变，国庆假期前后预计将保持小幅震荡走势。综合各类影响因素，东方金诚预计短期内人民币对一篮子货币汇率指数（CFETS、BIS和SDR）可能保持基本稳定。