另一方面，我国经济恢复存在不对称性，我们认为还应通过结构性货币政策精准调控，对重点领域和薄弱环节形成支持。目前我国供需两面都有良好恢复，投资累计增速已于2020年9月转正，社零同比也呈稳定回升态势。然而，在经济企稳回升的宏图之下货币政策调整，仍暗藏着结构性问题。首先，下游行业恢复情况较弱。目前制造业固定资产投资完成额仍未转正。比较之下，除医药制造业和计算机、通信和其他电子设备制造业等高技术制造业外，我国其他下游行业的恢复较情况较弱，尤其是纺织、皮革毛皮制品、文娱用品、家具制造业等行业，工业增加值累计同比仍未转正，叠加资产负债率较高等问题，未来对其增加投资的意愿或将持续低迷，拖累制造业固定资产投资。其次，居民收入与就业问题依然存在。在疫情冲击下，今年“六稳、六保”压力较大。虽然2020年三季度全国居民人均可支配收入已进一步回升至3.9%，但城镇居民人均可支配收入同比仍未转正。再次，小微企业仍是需要关注的重点领域。从不同类型企业的恢复情况来看，小型企业的恢复程度要明显弱于大型、中型企业货币政策调整，小型企业的采购经理指数（PMI）依然挣扎于荣枯线左右。小微企业是吸纳就业的主力军，是我国经济体系不可或缺的一部分。但由于小微企业经营风险较大、缺乏抵质押担保，依然需要再贷款对其进行重点支持。综合来看，我们认为货币政策应对下游行业、小微企业、劳动密集型企业等重点领域做出长时间支持，做好稳企业保就业纾困政策的适当接续。应继续加强再贷款、再贴现的使用，精准利用新推出的普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划减轻小微企业经营压力。