后市观点

本周的美国API数据表现的异常亮眼，美国原油库存下滑了500多万桶原油库存，汽油库存下滑了151万桶，精炼油库存下降了393万桶，整体的库存结构维持较大幅度的去库。最近飓风对美国原油的产量影响较大，我们预计本周公布的EIA数据也会比较的好，因此原油价格短期或许仍然具备上行的基础。

前天公布的OPEC数据其实比较良好，昨天又公布了IEA的报告。IEA肯定了OPEC+减产对于市场的稳定作用，全球供给收缩支撑了油价。同时，IEA还指出，在供给端的不断努力下，库存水平出现了大幅下滑，全球的库存在第三季度下降了230万桶/天，预计在第四季度将会下降410万桶/天，四季度将会比三季度出现更明显的去库过程，这对原油价格来说是在库存端有利于价格的上行。但是IEA还强调，需求作为不确定因素，正威胁库存下降的势头。目前美欧的疫情仍然不可控，因此对于需求端的影响目前也未可知，更严厉的封锁措施并不是不会出现，因此四季度的原油价格仍然面临比较大的不确定性。

综合来看，我们仍然维持布伦特在40到45美元附近震荡的结论。在需求端没有明显的好转之前，布伦特价格很难一鼓作气的突破45美元并有效地站稳。在供给端没有放松之前，布伦特也很难一口气跌破40美元并长期维持。因此原油库存，我们短期内可以围绕这一区间进行区间震荡操作。

每日动态

【1】WTI主力原油期货收涨0.91美元，涨幅2.26％，报41.04美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1美元，涨幅2.36％，报43.32美元/桶；INE原油期货收涨1.2％，报261元。

【2】离岸人民币（CNH）兑美元北京时间报6.7107元，较上一交易日纽约尾盘跌256点，盘中整体交投于6.7008-6.7436元区间。

近期要闻

【1】OECD：英国经济前景比英国央行的预期更为黯淡；①经济合作与发展组织OECD对英国经济前景的看法比英国央行更加悲观，并暗示最终结果可能比其自身的预期更糟；②新冠病毒感染病例的激增，以及在没有贸易协议的情况下脱离欧盟，意味着英国面临“重大的下行风险”。总部在巴黎的OECD称，按目前形势，今年英国国内生产总值已会遭遇10％以上的萎缩，2021年只会在一定程度上实现复苏；③OECD警告称，如果未能达成脱欧贸易协议，“将对贸易和就业产生重大的负面影响”，例如汽车生产、交通、肉类和纺织等依赖出口的行业将经受最大的损害。金融服务业可能失去牌照，也将遭遇重创。OECD表示，无协议脱离的代价在两年之后可能达到GDP的5％，并推高府借款和债务。

德国五大研究所：疫情导致德国经济衰退超预期；①德国五大经济研究所当地时间14日联合发布的秋季展望报告下调了今明两年的德国经济增长预期。报告认为新冠疫情导致的衰退比想象得更加严重，德国经济要到2022年年底才能实现复苏。报告显示，今年德国经济将萎缩5.4％，萎缩程度要高于春季预测的4.2％；明年德国经济将增长4.7％，低于上次预测的5.8％。对于2022年，报告预计德国经济将增长2.7％；②经济学家们表示，虽然春季的经济低迷在大部分领域已经显露出好转的迹象，但剩余部分想要恢复到危机前水平还需克服更加艰巨的挑战。包括餐饮、旅游、会展等在内无法避免社交接触的行业受到疫情冲击的时间会更长，鉴于一系列防疫限制措施至少要持续到明年夏天，这些领域的复苏不会那么迅速；③经济学家表示，与此同时，企业投资意愿的减弱和需求、产能的下降也阻碍了经济的进一步恢复。包括第二波疫情的反复、政府是否会继续收紧防疫政策、有多少国内外公司将破产等在内的不确定因素使得眼下还很难预测这场危机将造成何种程度的长期损害以及会触发哪些经济政治连锁效应

【2】国际能源署：石油需求已恢复到去年水平的94％；① 国际能源署（IEA）在其月度石油市场报告中表示，全球石油需求已恢复到2019年水平的94％。② 该机构表示，汽油、汽油/柴油和残余燃料油的需求已恢复至危机前水平的96-97％，而航油/煤油的消费量仅为之前水平的一半多一点 ③ IEA月报称，“总体而言，石油需求已恢复到2019年水平的94％；到今年底，汽柴油需求应该会恢复到去年水平的98％，而航油仍将比去年水平低三分之一”

IEA月报：石油库存稳步下降，但第二波疫情可能增加需求评估难度；① 国际能源署（IEA）周三指出，新冠疫情高峰期间上升的全球石油库存，目前正稳定下降，但第二波疫情正导致需求放缓，将影响产油国平衡油市的努力。② 石油输出国组织（OPEC）及俄罗斯组成的油国联盟，计划1月起提高石油供给200万桶/日，IEA也预测，利比亚停火将使当地石油产量由目前的30万桶/日增至12月的70万桶/日。③ IEA月报称，“未来几个月市场仅有有限的空间消化额外供给，企图令市况趋紧的各方正面临不断变动的目标。” ④ OPEC+产油国目前的减产规模是770万桶/日。⑤ IEA表示“产油国的努力已显示取得一些成功”，并指出油价相对稳定和库存大幅下降，全球库存在第三季度下降230万桶/日，在第四季度预计下降410万桶/日。⑥ 但是，IEA补充说，由于第二波新冠疫情和新的出行限制，夏季期间的需求反弹势头现在正在放缓。⑦ IEA认为：“这肯定会令人对预期中经济复苏的力度以及石油需求增长的前景产生怀疑”

【3】油价上涨超2％，OPEC产油国遵守减产协议；①油价周三上涨，因石油输出国组织（OPEC）及其盟友在9月遵守了减产协议，尽管人们担心燃料需求的复苏将因全球新增病例数飙升而陷入停滞；②周三稍早，原油因股市走高受到提振；尽管股市后来因对疫情的担忧而大幅下挫，但受OPEC可能遏制住供应过剩的预期提振，油价守住了涨幅；③瑞穗能源期货主管Bob Yawger表示，受美元、美国能源信息署（EIA）和国际能源署（IEA）发出的可能影响未来OPEC政策的警告推动，油市的基调已经转为看涨；④两名OPEC+消息人士表示，预计9月OPEC+减产协议执行率为102％；其中一名消息人士称，9月份石油输出国组织（OPEC）产油国的减产协议执行率为105％，而非OPEC国家减产协议执行率为97％；⑤IEA周三称，鉴于近期许多国家新增病例数增加，存在需求复苏停滞的风险；⑥石油输出国组织（OPEC）周二发布月度报告称，2021年石油需求将增加654万桶/日，达到9,684万桶/日，比一个月前的预估减少8万桶/日，因新冠疫情干扰经济增长；⑦俄罗斯能源部长诺瓦克周三表示，尽管全球冠状病毒感染病例激增，但主要产油国将按计划从明年1月起开始放宽产量限制

本文源自能源研发中心