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核心提示：2016年年初，中国外汇储备的减少在全球的金融市场上掀起一场大波浪。但现在，资本外流情况加速也没有能让市场感到惊讶。周三中国央行发布的数据显示11月中国的外汇储备下降了691亿美元至3.05万亿美元，...

1/3中国外汇储备还在下降 但现在全球市场已经处变不惊了

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2016年年初，中国外汇储备的减少在全球的金融市场上掀起一场大波浪。但现在，资本外流情况加速也没有能让市场感到惊讶。

周三中国央行发布的数据显示11月中国的外汇储备下降了691亿美元至3.05万亿美元，为今年1月以来最大降幅。标普500期货对于这一消息没有太大的反应，而其他的美国基准指数则上升至历史高位，这情形与10个月前截然相反。当时中国外汇储备的减少造成了全球股市的大屠杀。

现在和当时相比，有一点不同的就是中国的资本账户的漏洞已经不像当时那么多了。事实上，去年中期到今年早期的这一段时间才是真正的大风大浪。今年2月至10月间中国外汇储备平均每月减少600亿美元，相比起来，只是此前6个月的一半。

上图为2011年以来中国外汇储备的变化，可以看出，真正的幅下滑其实是出现在2015年中期到2016年早期。

随着交易商通过远期合约以及衍生品市场对人民币贬值做好了相应的准备，中国外汇储备的减少不再像之前那样会让市场感到惊讶。

不过，法国兴业银行的全球策略师Kit Juckes却认为真正的危险被隐藏了起来。“虽然外汇储备减少和人民币贬值都是缓慢地进行，给人一派平静的印象是，但是2016年中国外汇储备，鸭子虽然在水面平缓浮动，在水底下两个蹼可是疯狂地划动。”

但Juckes同时也注意到，同期美元兑人民币在不断地走高2016年中国外汇储备，并且贸易加权之后的人民币汇率还是处于比较平稳的状态。

上图为人民币名义(蓝)、实际(白)有效贸易加权汇率。今年至今，它们处于一个相对平稳的状态。

市场保持平静还有另外一个原因，外汇的减少可能是中国的银行和非金融企业减少海外债务而导致的。也就是说，中国在逐步地减少海外的负债，以有效地降低对金融稳定性存在风险的因素。根据国际清算银行的数据，今年二季度中国的净海外未偿账款已经从2014年一季度的6500亿美元下降到了1400亿美元。

而美银美林的全球利率及货币研究主管David Woo则今年和去年最大的差别在于，中国方面已经展现了利用工具来控制外汇大幅减少问题的意愿。

中国的决策者在打击资本外流上变得更加的积极，比如限制内陆客在港购买保险、限制中国买家在国外炒房等。

因此，现在中国的资本外流已经被市场看成是一个“可控制的问题”

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