中国外储的新增额与中国净购入美债的差额在扩大，5月中国购买外汇580亿美元，但当月仅增持美国国债73亿美元

【财新网】（记者 陈璐 实习记者 邓可维）国际经济研究机构凯投宏观（Capital Economics）7月19日发表研究报告称中国外汇储备投资多样化研究，中国的外汇储备增加额已远远超过其增持的美国国债数额，中国正在着手实施其外汇储备的多样化。

美国财政部7月18日发布的国际资本流动报告(TIC)数据显示，今年5月中国增持美国国债73亿美元，持有总量为11598亿美元，继续居各国之首。这也是中国继4月后又一次小幅增持美国国债。不过，中国目前持有的美国国债总量相较去年10月的高点，仍然减少了155亿美元。

凯投宏观在研究报告中表示，值得注意的是，5月中国央行从商业银行购入的外汇为580亿美元，今年前五月累计购入2690亿美元。另一方面中国外汇储备投资多样化研究，由于中国通过英国和香港地区购买美国国债已经是公开的秘密，所以，把中国、英国、香港地区购买美国国债的金额合计，5月这一数值还不到200亿美元，今年前五月合计也才刚超过650亿美元。

不仅如此，今年前五月，中国购买美国的其他资产数额也是微不足道。根据TIC报告，中国前五月净购入美国机构债券共计120亿美元。这说明，中国购入外汇的速度远远超过美国国债净购入的速度。

凯投宏观表示，尽管TIC的数据可能说明，中国正在通过其他国家购买美国国债，但TIC的数据不必太当真；中国也可能随着美国第二轮量化宽松（QE2）的结束，在未来几个月增持美国国债，但这也未必。

报告称，若中国的新增外汇储备中，美元资产以外的其它货币资产比例上升，这并不是件值得惊讶的事。中国此前已经对外如此宣称。

凯投的分析师希金斯（John Higgins）预计，中国更可能将新增外汇储备多元化，而不是重新配置外汇储备存量，这两者具有完成不同的市场影响。

报告指出，虽然没有官方数据，但是按照市场推断，中国此前投资的美元计价资产占外汇储备总量约70%。

希金斯称，很多人担心中国的外汇储备多元化会削弱美元、推高美国国债收益率，但目前而言，这并未产生什么危机。美元在5月底开始反弹，而10年期美国国债收益率则一直下跌。预计中国外汇资产配置的改变，对美元的影响大于美国国债。不过，除非中国变现以美元为主导的外汇资产，否则，任何改变对美元和美国国债的影响都有限。

对于中国的外汇储备多元化，渣打银行大中华区首席经济学家王志浩此前增在研究报告中表示，今年上半年中国外储的总增加额与中国总体净购入美债的差额在扩大，也就是说，中国最近新增的大部分外汇储备没有用来购买美国国债。“这显然说明中国已经开始实施从增持美债转向外汇储备多样化的政策。”■