咱们国家外汇储备规模连续四个月下降，据人民银行数据，环比减少457亿美元，降幅为1月份以来最大。

分析师指出，10月外汇储备下降规模实际上比市场预期温和。外储大幅减少的原因除了估值效应、房地产小周期见顶，10月份以来人民币累计下跌1.5%等可能因素外，而美元或已接近本轮周期顶部，其实人民币对一篮子货币稳中有升。

今年10月1日，人民币正式加入特别提款篮子货币，标志人民币国际化里程碑，人民币入篮有助于金融市场持续改革。而人民币加入特别提款篮子后与国际市场联系更加紧密，国际市场对人民币的影响系数可能在增加，因而，短期内，人民币适度走低不等于有贬值压力。

全球金融市场与货币市场或悄悄地发生一些变化，资金逐渐流出欧美发达市场回流白银，全球贸易与货币市场越来越不以美元为中心，人民币、美元、欧元、英镑、日元，篮子中这五种货币，近三年市场份额欧元日元在减少，英镑和美元的市场份额略微增加，而人民币市场份额却增加了一倍。

国际贸易知识告诉我们，外汇储备称为外汇存底，指为了应对国际支付的需要，各国所集中持有的外汇资产，如外国有价证券、外国银行的支票、期票、外币汇票等外汇储备下降原因，主要用于清偿国际收支逆差，以及维持本国货币的汇率。

经济历史数据显示，2000年至2009年，咱们国家外汇储备规模较大，2000年外汇储备余额为1655亿美元，2001年外汇储备余额为2121亿美元，2002年约为2864亿美元，2003年约为4032亿美元，2004年约为6099亿美元，2005年约为8188亿美元，2005年约为10663亿美元，2007年约为15282亿美元，2008年约为19460亿美元，2009年约为23991亿美元。央行最新数据，咱们国家10月外汇储备约为31207亿美元，9月份约为31664亿美元。近三十多年来，咱们国家外汇储备一直保持较快增长，在2014年达到峰值，尽管2014年9月以来下降，但2016年以来外汇储备数据较为平稳，基本维持在3.2万亿美元左右，虽然呈现递减但幅度较小。

影响外汇储备规模变动的因素比较多，央行外汇市场的调节，外汇储备资产价格波动，美元贬值或升值，其它国家货币汇率变动，有很多因素可能影响到外汇储备规模减少或增加。

近四个月外汇储备减少可能的外部因素分析：美联储释放更多年内加息信号，市场对12月美联储加息概率上升，英国脱欧以来，欧洲市场避险情绪有所升温，美元指数达到8个月以来新高，10月美元指数累计上涨约3%。然而，外汇储备的下降幅度比市场预期更加温和。数据显示，2014年12月外汇储备约3.8万亿美元，2015年8月外汇储备余额为3.56万亿美元，2015年12月约为3.33万亿美元，而今年7月外汇储备约为3.2万亿美元，8月份外汇储备余额为3.18万亿美元，9月外汇储备余额为3.16万亿美元，10月份外汇储备约为3.12万亿美元，虽然外储有所减少，但幅度较为温和。

货币估值，一般是对货币价值变动趋势的判断，一般地高速增长的经济体，货币估值比较高，低速增长的经济体，货币估值比较低。高估的货币可能会存汇率风险外汇储备下降原因，低估的货币有较大的上行空间，低估的货币可能会伴随者繁荣稳定，低估的货币无需积累巨额的外汇储备，高估的货币将逐渐回归价值。10月份美元累计上涨约3%，企业和投资者可能购汇增加，人民银行在外汇市场上提供了国际市场流动性支持，假如外汇储备中有一半的非美元计价，非美元货币金融资产随美元贬值约3%，那么，外汇储备低估也可能是外汇储备减少原因。

人民币可能被低估，为什么呢？第一，咱们中国拥有较高经常项目顺差，第二，咱们国家连续减持美国国债。第三，美元升值需要流动性，而资金流动性与市场潜力却在亚洲新兴市场，第四，资金已开始涌入亚洲新兴市场了，英国脱欧后更为明显，资金逐渐撤离欧洲股市，各国央行减持美元计价债券，新兴市场债券市场的资金流入却不断增长，投资者对新兴市场信心增强，价值投资引领资金走向。第五，黄金具有价值，且不会随之时间推移而减少或增多，亚洲债券与新兴市场股市的价值更接近黄金价值。国际资金继续涌入人民币计价资产，人民币为全球市场提供流动性，第六，消费潜力市场从欧美发达市场转向亚洲，价值引导资金方向，人民币黄金牛市或悄悄来了。

估值变化，外汇投资可能是外汇储备减少原因，数据显示，今年上半年，咱们国家投资者对全球150多个国家或地区直接投资约5千亿元，同比增长，企业对外投资增长可能也是外汇储备减少原因。今年以来，全球市场对人民币计价资产的需求增长，而国际资金继续流入人民币计价资产。人民币向全球金融市场提供流动性，推动资源配置多元，人民币计价债券满足全球市场流动需求，人民币资产配置大周期或开启。

外汇储备减少或蕴藏机遇：第一，发展科学技术，降低要素价格与企业成本，提高服务增加值，科技创新提升服务。第二，推进税收改革完善税赋结构。第三，世界中心已从发达国家转向亚洲新兴市场，债券收益率稳定流动系数较高，股市估值低而潜力大，第四，中产收入不断增加，消费潜力大，加快结构升级与扩大内需，推动企业品牌走向世界，把全球消费者留在咱们国内市场。第五，智能技术、新能源、互联网科学技术，体育产业、体验经济、分享经济等或带来新机遇。

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