随着亚洲货币的下跌，亚洲政府和企业以美元计价的债务负担加重的担忧浮出水面。显示债务违约担忧程度的信用违约互换（CDS）费率在多国出现上升。由于投资者对汇兑损失提高警惕等原因亚洲外汇储备，亚洲主要股市指数相较于全世界呈现出明显的下跌趋势。

亚洲各国的加息步伐比美国缓慢。受贸易收支恶化等的影响，各国货币兑美元汇率相较于2021年度末下跌1成以上的情况十分突出。韩元下跌17％，菲律宾比索下跌12％。印度卢比下跌10％，兑美元汇率低于1997年亚洲金融危机时的水平。

越南盾也刷新货币危机时的低值，越南国家银行（央行）将越南盾兑换美元的即期汇率从±3％扩大到了±5％。货币保护有可能已经难以为继。

新兴国家的政府和企业在筹集借款等资金时多是以美元等外币来计价。世界银行和国际货币基金组织（IMF）的统计显示，以外币计价的债务在韩国、印度、泰国的债务总体中占7成，在菲律宾的债务中占到97％。原因是外币利率比本国货币低，而且投资者不用承担汇率浮动风险，可以吸引更多的投资。

筹措的资金一般会兑换成本地货币来使用。由于偿还债务时需要换回美元来支付，因此货币贬值的话，国家和企业就需要使用比借款时更多的本地货币来还债。

由于担心债务偿还负担加重，国债CDS费率（5年期）出现上涨。菲律宾为1.3％，印度尼西亚为1.4％，均飙升至3月底的两倍左右，处于约2年半以来的高位。韩国也上升至0.7％，是2017年11月以来的高位。

企业的CDS费率也出现上涨。除日本外的亚洲CDS指数（由40个代表性参考实体构成）价差为2.3％，扩大到了11年来的高水平。日本第一生命经济研究所的西浜徹指出，“投资者已开始防备货币贬值导致的信用能力恶化”。

股价也低迷不振。如果债务偿付负担重，资金就会难以用于增长投资。把主要亚洲股价指数化的MSCI亚洲指数（不包括日本）比2021年底下跌28％，比全球股指（同比下跌18％）跌幅更显著。

对用美元交易的海外投资者而言，亚洲各国货币下跌还会带来基于美元的收益减少。SMBC日兴证券的平山广太指出，“货币存在贬值预期，并且海外投资者担心汇兑损失，因此很难投资亚洲股票”。

亚洲各国货币

在制造业集中的亚洲，货币贬值会通过出口的增加而促进企业业绩改善。但在全球加息的背景下，也伴随经济衰退的业绩恶化风险也容易被意识到。

日本的主要贸易伙伴中国大陆的经济也受防疫封控影响而放缓。

易受经济恶化影响的高科技股占比高的台湾加权指数比2021年底下跌29％，韩国综合股价指数（KOSPI）比2021年底下跌23％。

亚洲货币持续面临下跌压力。市场关注的是各国外汇储备减少。韩国最近的外汇储备比2021年7月的峰值减少了12％左右。印度、印度尼西亚及马来西亚也比峰值减少1成左右。

泰国比2020年12月的峰值大幅减少3成左右，比2021年底减少2成。泰国被认为正在实施为了保卫货币而抛售持有的美元、购买本国货币的外汇干预。

各国政府和中央银行积累的外汇储备也要用于支付对外债务。需要确保一定水平的外汇储备，有声音指出“用于外汇干预的‘实弹’可能有限”（三菱UFJ银行的井野铁兵）。

随着英国首相更迭亚洲外汇储备，欧洲金融市场的混乱正逐渐平息，日本大和证券的谷荣一郎指出，“投资者抛售的矛头有可能从欧洲转向亚洲圈”。如果货币继续贬值，亚洲资产的抛售可能进一步加速。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）犬嶋瑛、井口耕佑